El ajuste fiscal se mantuvo y la inflación retomó su sendero descendente, pero el empleo, el crédito y el consumo masivo siguen por debajo de los niveles de 2023. Un análisis de las variables que marcan el rumbo económico en la previa del año electoral.
El presidente Javier Milei asumió en diciembre de 2023 con el país al borde de la hiperinflación, las reservas del Banco Central (BCRA) en terreno negativo y el déficit fiscal estructural. Ese escenario de crisis aguda ya no existe. Pero con elecciones presidenciales el año próximo, la pregunta que se instala es cómo llegará la economía argentina a 2027.
Verde: las que van bien
El equilibrio fiscal es el logro que el Gobierno exhibe con más convicción. Para este año se espera un superávit primario del 1,5% del PBI, lo que implicaría tres años consecutivos de resultado positivo. La corrección se explica principalmente por la reducción del gasto. Los analistas advierten que sostener ese resultado requerirá mayor contribución de los ingresos fiscales y una asignación más eficiente del gasto.
La compra de divisas del BCRA también avanza. El Central lleva adquiridos más de US$11.000 millones en lo que va del año, con un stock de reservas brutas de US$47.000 millones. La contracara es que la Argentina sigue siendo uno de los países de América Latina con menores reservas en relación con su economía: apenas el 6% del PBI, frente al 26,5% de Perú, el 22,2% de Uruguay, el 15,7% de Brasil y el 13,9% de Chile.
La inflación también muestra señales favorables. En mayo marcó 2,1% mensual, el segundo mes consecutivo de desaceleración, y algunas consultoras estiman que en junio podría perforar el 2% y ubicarse en torno al 1,9%. Esto ocurre mientras el Gobierno sigue corrigiendo tarifas: según el IIEP de la UBA y el Conicet, el agua subió 34,9% en los primeros seis meses del año, la energía eléctrica 35,3%, el gas 168,5% y el transporte 40,3%.
Amarillo: las que empiezan a moverse
El Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de la Universidad Di Tella subió 3,9% en junio y cortó una racha negativa que venía desde enero. El índice está 11,4% por debajo de junio de 2025 y 16% por debajo del pico poselectoral de noviembre pasado. En la comparación histórica, el nivel actual queda por encima del que registraba Mauricio Macri en el mismo punto de su gestión, supera ampliamente a Cristina Kirchner en sus dos mandatos y a Alberto Fernández, aunque está por debajo de Néstor Kirchner.
En el mercado laboral, los salarios dieron una señal alentadora en abril. El salario privado registrado según el Indec subió 1,4% real, la primera mejora mensual tras siete caídas consecutivas. Aun así, sigue 2,9% por debajo del nivel de noviembre de 2023. La consultora Equilibra indica que el ingreso disponible real permanece 14,5% abajo del promedio previo a la transición presidencial.
La economía creció 2,3% en el primer trimestre de 2026 en términos interanuales, según el Indec, aunque por debajo de la expectativa original de 3,5%. El crecimiento es heterogéneo: agro (18,1%), minería (12,3%) e intermediación financiera (7,5%) traccionaron con fuerza, mientras la industria manufacturera cayó 1,7% y el comercio 0,3%.
Rojo: las que no levantan
La tasa de desempleo se mantuvo estable en 7,8% en el primer trimestre de 2026, según el Indec. Pero el empleo asalariado formal cayó 0,6 puntos porcentuales, compensado por el avance del cuentapropismo y la informalidad, que subieron 0,5 puntos cada uno.
La recaudación impositiva en mayo tuvo su primera suba interanual en términos reales en lo que va de 2026 (1,7%), traccionada casi exclusivamente por el impuesto a las ganancias. El resto de los tributos, en su mayoría, cayó. La morosidad en préstamos bancarios alcanzó el 7,3% en abril, con un salto de 5,1 puntos porcentuales en un año. En las financiaciones a las familias, trepó al 12,1% y al 14,9% en préstamos personales: el nivel más alto en 22 años.
El consumo masivo completa el cuadro. En mayo, las ventas de productos empaquetados cayeron 1,6% interanual, según Scentia. El volumen vendido se ubica en torno al 85% del nivel de enero de 2023.